Sonho de equipe.

Nossos especialistas estão avaliando o impacto das suas escolhas de investimento em fundos para o ano de 2024.

Tem sido um ano favorável para os investidores até o momento, especialmente para aqueles que optaram por investir em ações, apesar das incertezas. À medida que nos aproximamos do final de 2023, tem havido muita preocupação em relação à situação econômica das grandes potências e se estamos à beira de uma recessão severa devido ao impacto adiado dos aumentos nas taxas de juros.

Elevadas taxas de juros resultaram em grandes movimentações para fundos de mercado monetário em dezembro e janeiro, de acordo com dados do IA, indo contra nossos alertas de que a perspectiva para ações era mais favorável do que para o dinheiro. No entanto, aqueles que aumentaram seus investimentos provavelmente se saíram melhor. Assim, é encorajador notar que nossas seleções de equipes para 2024 estão apresentando bons resultados, embora haja uma diversidade de retornos absolutos e relativos.

Anualmente, solicitamos aos membros de nossa equipe que escolham uma ação para ter um desempenho positivo no próximo ano. A tabela a seguir apresenta o resultado das escolhas feitas este ano. Observa-se uma possível tendência de que as empresas maiores tiveram um desempenho superior às menores, embora haja exceções a essa regra, como o melhor desempenho sendo de uma empresa menor. As justificativas originais para as escolhas podem ser lidas aqui, enquanto nossos analistas apresentam uma revisão do desempenho atual de cada ação e suas perspectivas para o restante do ano.

Organização dos selecionados da equipe.

escolha de confiança	analista	comparador	retorno total da navegação (%)	sp retorno total (%)	excesso de retorno nav (%)
Estratégia de Rockwood	Jo Groves	FTSE Small Cap Ex Invest Trust	24.2	27.6	10.1
Brunner.	Nicholas Todd	FTSE Todos os Mundos	8.9	17.4	-3.7
CC Japão Renda e Crescimento	Josef Licsauer	FTSE Japão	13.9	1,8	5.6
Renda de Shires	Ryan Lightfoot-Aminoff	FTSE Todos Compartilhar	1 )	10.8	1.5.
Pequenas Empresas	Alan Ray.	FTSE Europa Small Cap ex Reino Unido	4.8	10.3	0.1
Brown Advisory US Pequenas Empresas	Thomas McMahon	Russell 2000	2.2	5.2	-3.2
Parceiros de Equidade Privada da NB	William Heathcoat Amor		2.9	2.7
Bellevue Healthcare	Pascal Dowling	FTSE AW Cuidados internos / de saúde	3.0.	1.7.	-10.2

Fonte: Morningstar, 01/01/2024 – 17/08/2024
Desempenho passado não é um indicador confiável de resultados futuros

Jo Groves – Rockwood Strategic (RKW)

Sem querer tentar o destino (e arriscar ter que comer uma grande fatia de torta humilde vêm dezembro), há uma certa satisfação em liderar o pacote KTI como vamos para a casa direto para 2024. A minha escolha foi o especialista em pequena escala do Reino Unido, Rockwood Strategic (RKW), que recompensou investidores com um retorno anual de 28% do preço de ações.

Nós estamos batendo o tambor de equities do Reino Unido por um tempo e não há nada muito como colocar seu dinheiro (ou kudos do escritório) onde sua boca é. Minha escolha foi predicada sobre as avaliações convincentes de pequenas-caps do Reino Unido, dado que o índice MSCI UK estava negociando em uma razão de preços de rastreio de 11.3x, menos de metade do 23.9x de seu pares MSCI US (e um golpe justo abaixo de sua média histórica).

Apesar do recente salto em eqüidades britânicas empurrando a relação preços-a preços até 12,7x, o desconto permanece em grande parte intacto com o índice MSCI US indo até 26,3x (a partir de 31/07/2024). Não é totalmente surpreendente que alguns gerentes de fundos do Reino Unido tenham descrito isso como uma oportunidade de “uma vez em uma década” para fazer um acordo.

Então, o que tem impulsionado o desempenho? Depois de um longo feitiço nos doldrums, as pequenas-caps do Reino Unido estão finalmente mostrando sinais de recuperação, com o FTSE Small Cap Index até quase 10% este ano (a partir de 19/08/2024) na parte de trás do cenário macroeconômico melhorando. A inflação caiu em seu nível de alvo (no último), o Banco da Inglaterra reduziu as taxas de base (à frente do Fed), e a confiança do consumidor e dos negócios estão em seus níveis mais altos em quase dois anos. E não vamos esquecer que nossa eleição geral é feita e empoeirada, enquanto os EUA enfrentam mais vários meses de especulação nessa frente.

Enquanto uma maré crescente levanta todos os barcos, o gerente Richard Staveley superou significativamente os índices de referência FTSE Small Cap e AIM. Richard dirige um portfólio concentrado, permitindo uma abordagem de estilo privado para incentivar placas para desbloquear valor que cria um vento traseiro para retornos.

Um dos intérpretes destacados é o filtronic, especialista em comunicações baseado no condado de Durham. O preço de participação da empresa tem sido em uma corrida anual de bolhas a data, aumentando por mais de 220% (a partir de 19/08/2024), eclipsando o ganho de 160% odd do mercado de ações querido, NVIDIA. O filtronic também gostou de algum stardust de seu próprio, recentemente anunciando uma parceria com o Space X de Elon Musk, e o pequeno fornecedor de empréstimos de negócios Funding Circle entrou com um aumento de preço de ações de 165%.

Graças ao seu histórico de desempenho fora, vale a pena notar que Rockwood é uma das poucas confianças de small-cap do Reino Unido para negociar em um prêmio que provou ser um kicker para compartilhar retornos de preços (e levou a uma questão adicional de ações),

Olhando em frente, uma retomada da atividade de M&A no setor de small-cap pode gerar retornos no segundo semestre do ano. Com o levantamento de glóbulos macroeconômicos e pequenas capturas do Reino Unido continuando a negociar em avaliações atraentes, espero que Rockwood terminará o ano fortemente.

Ryan Lightfoot-Aminoff – Brunner (UT)

A tabela de medalhas olímpicas é geralmente classificada pela contagem de medalhas de ouro de um país. Os EUA, nunca um para não ser uma exceção, classifica a mesa por medalhas totais, uma métrica que convenientemente coloca-los um claro primeiro. O Reino Unido usou o método tradicional de classificação de ouro, mas depois de escorregar para o sétimo (embora os franceses e os Aussies não menos) muitos meios de comunicação decidiram que a contagem total de medalhas foi uma métrica melhor em 2024, resultando no Reino Unido realmente chegando em terceiro. O que fez, claramente.

Essa análise estatística também pode ser interpretada de forma diferente em relação à escolha do nosso colega recém-formado Nicholas Todd de Brunner (BUT). Enquanto o retorno NAV da confiança para 17/08/2024 foi de 8,9%, posicionando-o em um quarto lugar distante, os retornos de preços – considerados como a métrica de classificação oficial – foram notáveis, atingindo 17,4%, o que levou Nick para o segundo lugar no ranking geral.

Grande parte disso veio como resultado do fechamento de desconto da confiança, de cerca de 10% na virada do ano para perto de par agora. Isto tem sido particularmente impressionante considerando que o conselho não realizou quaisquer buybacks de ação, em vez disso, se concentra em aumentar o perfil da confiança e destacando suas qualidades para atrair acionistas, como a abordagem flexível e pragmática, e os impressionantes 52 anos de registro de faixa de crescimento dividendo.

Esta abordagem dos gerentes Julian Bishop e Christian Schneider deu um desempenho consistente e forte do benchmark composto da BUT ao longo de vários anos, independentemente do estilo de investimento de mercado prevalecente. Isso parece ter sido reconhecido e apreciado pela sua base de acionistas, levando a um rebatimento impressionante. Os gerentes beneficiaram de suas participações no setor de tecnologia, como Microsoft e TSMC, bem como finanças que beneficiaram do ambiente de maior taxa de juros. Acreditamos que esta é uma boa demonstração da abordagem pragmática dos gestores, uma vez que estas duas classes de ativos são tipicamente consideradas pontas opostas do estilo espectro, mas sendo flexível, Julian e Christian se beneficiaram de ambos os setores.

Com certeza, isso estava muito em linha com o processo de pensamento de Nick, com o objetivo de escolher uma confiança com consistência equilibrada que pode oferecer retornos superiores sem ter que atirar para as estrelas. Com base na forte exibição da BUT até agora este ano, seu raciocínio parece ser bastante no alvo.

Joe Licsauer – CC Japan Income & Growth (CCJI)

5 de agosto de 2024 , marcou uma queda significativa nos mercados globais de ações, em meio a medos de uma desaceleração mais rápida do que esperada na economia dos EUA. O índice Nikkei 225 do Japão teve um notável sucesso, fechando mais de 12% para baixo, sua maior queda desde a segunda-feira negra em 1987. Os investidores foram denunciados pela decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas de juro pela primeira vez em 17 anos, enquanto a Reserva Federal manteve-se estável. O aumento da taxa fez com que o iene se levantasse contra o dólar americano, tornando as exportações japonesas menos competitivas e levando os investidores a descontrairem os comércios, onde eles tinham emprestado no ambiente de baixo interesse do Japão para investir em ativos mais rentáveis dos EUA.

Esta notícia significava que minha escolha de confiança de investimento japonês para 2024 – CC Japan Income & Growth (CCJI) – levou um sucesso, apagando muito de sua forte performance de primeiro semestre. No entanto, esses balanços de mercado voláteis ocorrem e o desafio para os investidores nessas situações está resistindo a essas reações iniciais do joelho-jerk. Simplesmente esperar um dia, neste exemplo, teria mudado completamente a narrativa. Se sua banda larga foi para baixo durante o dia e você decidiu assistir os três filmes Lord of the Rings (edição estendida) duas vezes, totalizando pouco mais de 24 horas, você pode nem ter notado o movimento no mercado. Dentro de 24 horas, o mercado de ações do Japão e o CCJI recuperaram 10%.

Richard Aston, gerente do CCJI, argumenta que os drivers estruturais de longo prazo no Japão serão mais significativos para os investidores do que as giros de moeda de curto prazo. Como tal, ele permanece focado no longo prazo, visando empresas de alta qualidade, atrativamente valorizadas, e enfatizando oportunidades decorrentes da melhoria da cultura dividendo do Japão, buscando empresas comprometidas em melhorar o valor do acionista. Esta abordagem define CCJI além da maioria dos outros no setor, que tendem a seguir estratégias focadas em maior crescimento.

Apesar das preocupações de outro começo falso, acho que o Japão ainda apresenta oportunidades, apoiadas pelo número de fatores subjacentes que impulsionam a ascensão do Nikkei este ano. O Japão, ao contrário de muitas outras nações, está acolhendo a inflação positiva, o que permitiu que as empresas exercessem seu poder de preços pela primeira vez em anos. Ele também está se beneficiando com o aumento da demanda dada aos investidores antipatia para com a China. Além disso, o impulso de governança corporativa ao longo da década do país, talvez o driver mais significativo de oportunidade, levou a melhorias materiais no nível de estoque. Com cerca de 1.600 empresas ainda abaixo dos requisitos P/B e ROE, acho que ainda pode haver uma pista significativa para o crescimento, sugerindo que o Japão pode estar nos estágios iniciais de uma oportunidade de vários anos.

A vasta experiência de Richard, aperfeiçoou mais de duas décadas de investimento no Japão, posiciona-o bem para capitalizar esses fatores e descobrir oportunidades alfa menos conhecidas. Sua estratégia diferenciada e força na coleta de estoque ajudaram a confiança a realizar bem desde o lançamento (a 17/08/2024), entregando retornos totais de NAV de 159,9% e um retorno de preços de ações de 137,3%, contra o aumento do mercado de ações do Japão de 102,7%.

Ryan Lightfoot-Aminoff – Renda de Shires (SHRS)

Mais uma vez, minha escolha me desembarcou quase exatamente no meio do pacote em relação aos meus pares, semelhante ao meu esforço inaugural em 2023. No entanto, a confiança que eu escolhi para 2024, Shires Income (SHRS), alcançou retornos de preço de compartilhamento de dois dígitos de 10,8% representando um desempenho fora do benchmark de 1,5 pontos percentuais, o que eu acredito ser um resultado muito satisfatório.

Meu raciocínio para escolher SHRS foi baseado em seu portfólio diversificado que poderia oferecer resiliência em várias condições de mercado. A confiança tem um mandato de renda equidade que eu acredito que pode oferecer resiliência se as condições de mercado desafiadoras de 2023 persistirem, enquanto também ter uma alocação razoável para pequenas e médias empresas que poderiam fornecer potencial de upside deve melhorar as condições macro. Finalmente, os gerentes também investem em ações de preferência que não só oferecem um rendimento maior que poderia suportar retornos totais, mas também poderia ser um potencial beneficiário de cortes de taxa de juros.

Muitos desses fatores têm sido favoráveis a retornos totais. As pequenas empresas tiveram um bom ano até agora, retrocedendo depois de alguns períodos desafiadores, e o Banco da Inglaterra começou a reduzir as taxas de juros, embora não bem na escala que se esperava no início do ano, mas, no entanto, melhorar a atratividade relativa dos ativos geradores de renda.

Uma expectativa que eu tinha que não foi cumprida é o estreitamento do desconto. Ao fazer SHRS minha escolha, observei que o desconto de 8% poderia ser uma oportunidade. Mesmo com seus retornos de dois dígitos, o preço de ação subperformou o NAV que aumentou um impressionante 11,9%. Isso significou que o desconto aumentou para c. 10%. Creio que isto representa ainda mais uma oportunidade para a segunda metade do ano.

A perspectiva para o Reino Unido melhorou acentuadamente desde Janeiro, com o país a iniciar um novo capítulo a partir de um ponto de vista político, bem como a possibilidade de incentivar os dados económicos a passar, como o primeiro trimestre do PIB a ser o maior conjunto do G7. Apesar disso, as avaliações do mercado de ações do Reino Unido permanecem baixas, particularmente em pequenas e médias empresas. Como já ouvimos de uma série de confianças que se especializam no espaço, particularmente em nosso recente evento de pequeno capô, as avaliações nestes níveis raramente duram muito tempo, e muitas vezes são seguidas de fortes recuperações nos próximos 12 e 24 meses. Isto pode não vir a tempo para mim para cima os gráficos entre os meus estimados colegas vêm final do ano, mas eu acredito que este tailwind vai continuar a apoiar retornos à medida que nos movemos para o último terço do ano.

Alan Ray – Pequenas Empresas Europeias (ESCT)

Enquanto a montanha-russa de H1 2024 tem sido bastante emocionante em alguns aspectos, eu luto um pouco para ler muito em sete ou oito meses de desempenho, além de dizer, bem, pelo menos está se movendo na direção certa. Eu conheci muito recentemente Ollie Beckett, gerente da European Smaller Companies (ESCT), para uma atualização para uma nota próxima. Em resumo, todos os fatores que me levaram a destacar esta confiança para 2024 permanecem no lugar, mas como Ollie Beckett disse, eles acabaram de se mudar para a direita um pouco (como em, ao longo do eixo x do tempo, em vez de politicamente…). Como empresas menores do Reino Unido, e para isso importa empresas menores em outros lugares, um dos grandes sorteios é que a classe de ativos não é adorada e em um desconto de avaliação para grandes-caps.

Não é totalmente injusto que um ambiente de taxa mais elevada cause uma anomalia tal como o pensamento vai que as empresas menores podem ser menos robustas ou ter menos opções de financiamento do que empresas maiores, então um grande aumento nas taxas não pode ser boa notícia. Em uma era de taxas mais altas, e eu acho que agora podemos chamá-lo de uma era, torna-se muito atraente para começar a sonhar com o momento que as taxas começam a cair, e fácil esquecer que quando o momento vem não é necessariamente como uma resposta a boas notícias. Como tal, o ressurgimento de ativos que são geralmente considerados para responder bem à queda da inflação e taxas, tais como empresas menores, pode ser retardado como os investidores recalibram seu entusiasmo.

Essa barreira de preocupação parece ser um pouco maior do que esperávamos. Durante nossa reunião, Ollie fez um ponto interessante ao mencionar sua experiência com IPOs recentes. Ele argumenta que as empresas de private equity dependem do mercado de IPO para se reerguer, sugerindo que a primeira onda de IPOs provavelmente terá preços atrativos. Embora a private equity não use essa linguagem, Ollie acredita que seu argumento é válido, baseando-se no desempenho dos IPOs recentes. Além disso, ele destaca que há oportunidades para adquirir boas empresas em setores pouco explorados, incluindo empresas com potencial de crescimento significativo ou em processo de transformação.

Em geral, eu acho que o caso para ESCT, e sua classe de ativos permanece forte. Ninguém teria sido demitido este ano para comprar o S&P 500, mas em algum momento, a gama muito estreita de ações que conduzem o mercado deve ampliar e a confiança dos investidores aumentará suficientemente para alocar a empresas menores, o que poderia levar a uma recuperação muito poderosa.

Thomas McMahon – Brown Advisory US Smaller Companies (BASC)

Minha tese por trás da escolha Brown Advisory US Smaller Companies (BASC) foi que um comício em grandes-caps dos EUA iria se expandir para as pequenas-caps em 2024. Eu pensei que a inflação viria abaixo e as taxas poderiam ser cortadas, sem bater a economia dos EUA. Eu pensei neste ambiente positivo para os mercados de equidade, os investidores começariam a colocar o dinheiro de volta em pequenas-caps mais baratos, notando a perspectiva mais positiva para ganhos e avaliações mais atraentes.

A inflação tem sido um pouco mais lenta para descer do que eu esperava, e então os cortes de taxa de juros foram empurrados para trás. Agora parece provável que setembro verá o primeiro corte. Eu não acho que a imagem mudou realmente: nós vimos a economia dos EUA abrandar, mas mais forte do que o esperado, o que significa que a inflação tem sido um pouco maior do que o esperado, e assim o ciclo de corte é provável ser lento e não em resposta a uma situação de deterioração acentuada. Eu ainda acho que este ambiente deve ser bom para pequenas-caps de alta qualidade, uma vez que o mercado absorveu o primeiro corte.

Além disso, eu acho que a correção aguda em estoques de tecnologia de grande capacidade visto ao longo de julho e agosto poderia ser um sinal de que a mudança neste setor foi e foi. Embora a NVIDIA tenha saltado desde a sua baixa de agosto, ainda está apenas abaixo de todos os tempos, e a Apple, Microsoft e Meta também fizeram um grande sucesso. Para mim, isso indica que os investidores estão nervosos e à procura de oportunidades para vender e ganhos bancários. Os ganhos de NVIDIA amanhã podem ser um quebra-cabeças embora – bons resultados e talvez o rali de grande-cap tem mais algumas pernas?

De qualquer forma, ainda gosto da perspectiva da BASC. As avaliações permanecem muito mais atrativas em pequenas-caps, em vez de grandes-caps, enquanto eles têm historicamente realizado bem em períodos de alta, mas declínio da inflação. Eu interpretaria o desconto de redução este ano como investidores reconhecendo o valor no mercado, mas notavelmente, ainda é 8,5%. Na minha opinião, este é um desconto que poderia reverter rapidamente deve momentum turno.

William Heathcoat Amory é membro da NB Private Equity Partners (NBPE).

Antes de chegar à minha escolha de stock para 2024, posso observar brevemente o preço de troca da minha escolha para 2022 e 2023, Hipgnosis Songs. O retorno de preço de ações em 2024 mostrou uma recuperação impressionante, com as ações agora listadas pendentes da aquisição pela Blackstone, tendo entregue um YTD de retorno de c. 62%. Em meu entender, isso destaca as vantagens da estrutura de fim fechado, em ter conselhos independentes que podem tomar a iniciativa e lutar pelo melhor valor para os acionistas. Uma vez claro que M&A seria o final do jogo para SONG, a composição do conselho mudou consideravelmente, e a nova placa se apresentou extremamente bem na navegação de uma complexa situação de licitação.

Minha escolha para 2024 foi NB Private Equity Partners (NBPE). A tese era que o desconto tinha o potencial de estreitar, impulsionado pelo progresso NAV. Em termos deste último, eu esperava que os ventos de taxa de juros se tornassem ventos traseiros ao longo do ano, com base na expectativa de que as taxas de juro nos EUA começariam a cair. Eu antecipava que a atividade de negócio iria aumentar a partir dos níveis mutados dos últimos dois anos conduzindo a realização do portfólio cada vez mais maduro. Em segundo lugar, as taxas de juro mais baixas podem ajudar a apoiar as avaliações à margem.

Como 2024 transpired, as taxas não caíram nos EUA até agora, embora as expectativas ainda estão lá que os cortes de taxa estão no offing. Como tal, embora tenha havido muita atividade, incluindo um passo notável nas realizações e vendas de participações citadas (a partir de 30/06/2024, a NBPE tinha alcançado $126m de realizações, em comparação com $171m para todo o 2023), o progresso da NAV foi talvez um pouco decepcionante. O retorno total do NAV (a 30/06/2024) é até agora -0,8%. Com base nisso, os investimentos privados entregaram os retornos totais da NAV de 2,4%, compensados pelas participações citadas declinando em valor e o efeito do câmbio.

O retorno total do preço de ação foi positivo em [+4%], refletindo um estreitamento do desconto para NAV para c. 22%. Em nossa opinião, o potencial para NBPE entregar retornos fortes em ambos NAV e termos de preço de ação permanece forte. Os gerentes de private equity criam valor em um processo repetível sobre os ciclos, e NBPE é uma ótima maneira de acessar esse talento. NBPE estará reembolsando suas ações de preferência de dividendo zero que amadurecem em breve. Uma vez alcançado, o capital excedente sobre o fluxo constante de dividendos que o NBPE já paga pode ser canalizado para os buybacks.

Pascal Dowling – Bellevue Healthcare (BBH)

De acordo com a FCA – e o que eles dizem vai por aqui – o período mínimo que um deve ter em mente quando fazer um investimento é de cinco anos. Com isso em mente, o fraco desempenho até agora da Bellevue Healthcare (BBH), que foi a escolha de David Kimberley para 2024, deve ser de pouca preocupação.

Dado que David nos deixou no início deste ano para lançar uma startup própria, eu pensei que iria entrar para defender sua honra, porque estou convencido de que a biotecnologia e a saúde está bem atrasada seu dia no sol.

Populações em todo o mundo ficando mais velho, mais gordo, mais doente e mais rico, e o ritmo da inovação tecnológica está aumentando o tempo todo como melhor tecnologia leva a resultados mais rápidos – que para o meu dinheiro faz a biotecnologia e saúde uma das melhores histórias de crescimento a longo prazo na cidade.

No entanto, esta é uma conversa escorregadia, dado que, além de atuar como uma espécie de pilharia de aldeia para a qual o perdedor neste ritual anual pode ser amarrado antes de ser pelted com verduras podres – todo o ponto desta série é para um de nós para escolher a confiança melhor-performing ‘este ano’.

Contra esse pano de fundo de curto prazo, os estoques de biotecnologia e saúde continuam a ter um tempo frustrantemente difícil, e BBH não tem sido imune a esses problemas. Os woes da confiança são compostos pelo seu foco em empresas abaixam a escala do mercado-cap. O desenvolvimento de drogas e tecnologia de saúde leva tempo e dinheiro, e em um ambiente onde o custo do dinheiro é maior, que não é boa notícia para as empresas que precisam de dívida para financiar esse desenvolvimento; empresas menores são mais dependentes da dívida do que grandes.

A boa notícia é que, com taxas susceptíveis de cair nos próximos meses e a maioria dos comentaristas apontando para uma aterragem relativamente fácil para a economia dos EUA, essa pressão negativa é susceptível de facilitar. Q4 do ano passado pode fazer para um conteúdo interessante quando pequenas e médias-caps em todo o setor rallied acentuadamente como consenso formado que o pico das taxas de juros dos EUA tinha sido alcançado.

Como o primeiro corte da taxa dos EUA foi empurrado de novo e de novo, esses ganhos relativos foram desistidos, mas o calor retornou neste verão como Powell insinuou em um corte de taxa de setembro. Com o pêndulo para a saúde até agora na direção errada, o balanço quando se trata do certo, poderia ser impressionante.

Aviso legal

Esta não é uma pesquisa de investimento substancial ou uma recomendação de pesquisa, pois não constitui pesquisa ou análise substantiva. Este material deve ser considerado como comentário geral do mercado.

Corretores Comentário » Comentário » Investimento confia Comentário » Investimentos » Investimentos mais recentes » Fundos mútuos Comentário

Deixe uma resposta Cancelar resposta

Você deve estar conectado para postar um comentário.

Política de Cookies do Investidor DIY

• Home
• Mais recentes
• Gerenciar
• Investimentos
• Plataformas
• Mídia
• Sobre
• Disclaimer
• Descrição gráfica da estrutura do site.
• Política de Cookies

Email: ask@diyinvestor.net – Disclaimer

© 2016 diyinvestor.net Todos os direitos reservados