Ideias valiosas: Lidar com um mercado cada vez mais centralizado.

A liderança apertada nas igualdades globais é sem precedentes e perigosa. Clyde Rossouw, Chefe de Qualidade da Noventa Um, explica por que os mercados não parecem tão saudáveis como os títulos indicam, e destaca vários sinais de alerta que os investidores devem estar cientes de para reconhecer que os mercados podem não ser tão robustos quanto aparentam.
Recentes movimentos nos mercados financeiros foram sem precedentes. Os indicadores sugerem que as ações subiram significativamente na primeira metade de 2024, principalmente impulsionadas pela empolgação tecnológica dos Estados Unidos à medida que nos aproximamos de um futuro dominado pela inteligência artificial. Apesar de ser verdade, uma análise mais detalhada ajuda a compreender completamente a situação deste mercado restrito e aponta alguns sinais de alerta que os investidores devem estar atentos.
O MSCI ACWI, um índice global que inclui cerca de 3.000 empresas em quase 50 mercados desenvolvidos e emergentes, teve um aumento de 11% nos primeiros seis meses do ano. No entanto, em uma análise de base ponderada igual, o índice teve um aumento de apenas 1% e na verdade diminuiu no segundo trimestre. A análise dos principais drivers do índice revela uma situação ainda mais complexa. Embora o setor de TI represente cerca de 25% do ACWI este ano, em uma base de peso igual esse número cai para 1%, com uma dinâmica semelhante ocorrendo nos serviços de comunicação.
A análise mais detalhada dos principais líderes – estas grandes empresas – também evidencia a peculiaridade do mercado atual. Durante a famosa bolha das empresas ponto com no final do século passado, as 10 principais empresas do S&P representavam pouco mais de 25% do índice total de 500 empresas. Após o colapso, essa porcentagem caiu para cerca de 15% há cerca de uma década, mas a partir de 2014, a concentração voltou a aumentar, chegando a ultrapassar 35% nos últimos dois anos. Isso expõe os investidores ao índice completo – ou uma exposição excessiva a esses gigantes tecnológicos – aumentando consideravelmente o risco de concentração caso o sentimento do mercado mude.


Nos últimos dois anos, houve um crescimento significativo no mercado de ações das Magníficas Sete, com a capitalização total atingindo US$ 16 trilhões em junho, um aumento significativo em relação aos US$ 12,3 trilhões no início do ano. Esse acréscimo de mais de US$ 5 trilhões em 2023 os colocaria como a terceira maior economia do mundo, atrás apenas dos EUA e da China, superando a Alemanha, que gera cerca de US$4,6 trilhões em PIB anualmente.
No entanto, para todo este impulso, é importante estabelecer o que está acontecendo com os fundamentos. Afinal, ganhos e crescimento de fluxo de caixa livre é o que impulsiona o desempenho de preço de ação a longo prazo. Embora as pressões inflacionistas sejam certamente facilitadoras, o mercado reviu suas perspectivas de taxas, que se espera que permaneçam maiores por mais tempo. Isso afetará tanto as empresas quanto os consumidores. Estamos vendo sinais de moderação na economia dos EUA, com o PIB para o primeiro trimestre desaparecido expectativas. Além disso, houve revisões negativas de ganhos anuais para o S&P 500 se excluir os cinco melhores(Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet e Meta). Há também uma fraqueza subjacente no consumidor norte-americano que vem através; as vendas de varejo enfraqueceram, e as economias excessivas acumuladas após Covid foram corroídas de US$ 2,1 trilhões em agosto de 2021 para US$ 72 bilhões negativos em março de 20243.

Reformulação: Recentemente, a situação do mercado tem favorecido o crescimento e a resiliência, destacando a importância de ativos de alta qualidade. Em um cenário de incertezas crescentes, a capacidade de gerar ganhos consistentes torna-se crucial a curto prazo. Portfólios compostos por ativos resilientes, capazes de gerar fluxos de caixa sustentáveis e rentáveis, têm boas perspectivas para se destacarem nos próximos anos. A consistência dos fundamentos tem sido determinante ao longo do tempo, e acreditamos que o mercado eventualmente retornará a essa tendência histórica.
Informação obtida da Bloomberg a partir de 30 de junho de 2024, do Fundo Monetário Internacional e do Federal Reserve Bank of San Francisco em maio de 2024.
Texto: Comentários de corretores sobre ações mais recentes.
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