Qual é o impacto da primeira redução da taxa do Reino Unido em quatro anos para os investidores de títulos?

Consideramos a perspectiva dos títulos do governo britânico à medida que o Banco da Inglaterra corta as taxas e mais informações surgem sobre os planos fiscais do governo trabalhista.

O comunicado de hoje do Banco da Inglaterra (BoE) sobre a redução das taxas de juros de 5,25% para 5% foi resultado de uma decisão apertada, com os políticos votando a favor da redução por 5-4.

Este é o primeiro corte da taxa de juros no Reino Unido desde 2020, mas não indica necessariamente o início de uma sequência de cortes. O governador Andrew Bailey mencionou que o comitê adotará uma abordagem cuidadosa, e a vice-governadora Clare Lombardelli destacou que a previsão base do Banco da Inglaterra para a inflação é favorável, embora existam riscos de um cenário alternativo em que a inflação aumente novamente.

O que isso representa para os mercados em desenvolvimento?

Diante da incerteza inicial, a reunião sempre teve a possibilidade de se tornar dinâmica no mercado, e a reação inicial do mercado foi favorável aos títulos do governo do Reino Unido, especialmente aqueles de prazos mais curtos, que costumam ser mais impactados por mudanças nas taxas de juros.

No médio prazo, a visão dos títulos do Reino Unido é favorável, porém há uma ressalva significativa em relação à avaliação do mercado de obrigações. Simplificando, acreditamos que o valor dos títulos do governo do Reino Unido está elevado em comparação com os possíveis retornos financeiros, o que não justifica plenamente o risco envolvido.

No entanto, talvez surjam oportunidades mais favoráveis para investir em títulos do governo no futuro caso as condições de mercado se modifiquem. Pode ser interessante aguardar um pouco mais para observar como essa situação se desenvolve.

Abaixo do “buraco negro” – o déficit fiscal.

Até obtermos uma compreensão concreta do orçamento, é provável que os títulos de notícias causem flutuações no mercado, oferecendo possibilidades para negociar de forma mais estratégica no mercado de obrigações do Reino Unido.

Até o momento, o governo trabalhista recém-eleito está demonstrando comprometimento com o equilíbrio fiscal, porém ainda enfrenta desafios, como o déficit fiscal de 22 bilhões de libras, que é um exemplo disso.

Estimulando-se atualmente, algumas medidas de redução de custos, como a eliminação dos subsídios universais de combustível de inverno, contribuirão para compensar parte dos prêmios salariais pagos aos funcionários do setor público envolvidos na inflação. No entanto, as economias previstas até o momento não cobrem completamente o déficit fiscal, e é provável que mais anúncios sejam feitos, incluindo possíveis aumentos de impostos.

Algumas datas importantes para observar são a Conferência do Partido Trabalhista a partir de 22 de setembro, que oferecerá uma oportunidade de discutir ideias e políticas. O orçamento de outono está marcado para 30 de outubro e trará mais informações sobre os planos fiscais do governo.

O aumento do pagamento está relacionado ao aumento da inflação?

Dessa forma, o novo governo tem comunicado eficazmente o compromisso com a responsabilidade fiscal, e seguir um caminho fiscal semelhante teria consequências iniciais pouco significativas para o Banco da Inglaterra.

Porém, não se trata somente de manter a disciplina fiscal, está também relacionado a possíveis alterações na projeção da inflação e como isso pode influenciar as decisões do Banco da Inglaterra.

Apesar de a inflação nos serviços ainda estar persistente, estamos chegando ao ponto em que a inflação central, que não considera os elementos mais instáveis como alimentos e energia, está começando a se estabilizar, e as pressões salariais estão diminuindo.

O setor privado representa a grande maioria do mercado de trabalho do Reino Unido, com mais de 80% de participação. Neste contexto, tem sido observado um aumento salarial gradual em concordância com a menor demanda de emprego, refletida pela relação entre vagas disponíveis e desempregados.

Recentes notícias sobre o aumento do salário mínimo e a aprovação da inflação dos prêmios de remuneração dos funcionários públicos podem afetar a previsão de cortes na taxa de juros no próximo ano. Esperamos um ajuste gradual na política monetária, possivelmente com um corte a cada trimestre, mas esses anúncios podem impactar o cronograma e a velocidade dos cortes na taxa de juros.

Entretanto, o setor privado continua sendo o principal responsável pelo aumento dos salários no Reino Unido. Os salários no setor privado costumam aumentar antes dos do setor público e têm potencial para crescer ainda mais. Contudo, devido à preocupação do Banco da Inglaterra com possíveis efeitos secundários da inflação, os aumentos salariais no setor público podem ser apenas o bastante para fazê-los refletir.

Ninguém está isolado, todos dependem uns dos outros.

Precisamos ter em mente que, embora o mercado de títulos do Reino Unido esteja sujeito a vários riscos e oportunidades específicas, há possíveis eventos de mercado significativos que acontecem fora desses limites.

Conforme nos aproximamos da Declaração de Outono do Reino Unido, os EUA estarão nos estágios finais das eleições presidenciais e estamos preparados para lidar com quaisquer eventos turbulentos que possam afetar os mercados de títulos em geral.

Existem motivos para se mostrar cuidadoso no Reino Unido, devido às incertezas relacionadas a um desafio fiscal complexo que o novo governo enfrenta e à possibilidade de o mercado se decepcionar com a evolução da taxa de juros.

Normalmente, encaramos a fraqueza do mercado de títulos como uma chance para comprar ativos ou adotar estratégias de investimento que priorizam títulos de prazos mais curtos em relação aos de prazos mais longos.

De maneira mais ampla, considerando que as taxas de juros do Reino Unido estão caindo de acordo com as taxas de poupança, pode ser vantajoso garantir maiores retornos por um período prolongado, investindo em títulos.

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