Previsão para o terceiro trimestre de 2024: “Situação econômica em Sandcastle”.

À medida que a economia continua a crescer de forma sólida, impulsionada por setores como a defesa, a inteligência artificial e a produção de medicamentos para obesidade, a equipe de estratégia da Saxo adverte sobre a vulnerabilidade dessa “economia em ascensão” em suas previsões trimestrais para o terceiro trimestre. Embora a perspectiva deles para o curto prazo seja neutra, essa análise examina os potenciais perigos de despesas fiscais insustentáveis nos EUA, riscos geopolíticos e tendências demográficas que poderiam minar o atual crescimento econômico a longo prazo.

No seu comentário macroeconômico, intitulado “economia de Castelo de Areia”, Peter Garnry, o principal estrategista de investimentos da Saxo, destaca a fragilidade do crescimento econômico atual. Ele menciona que, embora o crescimento econômico esteja atualmente estável, vários fatores no futuro podem ameaçar nossa economia de castelo de areia.

Garnry examina a ideia de uma “economia de duas velocidades”, em que setores prósperos contrastam com os que estão lutando. Essa diferença dificulta a implementação da política monetária, já que auxiliar os setores mais fracos poderia prolongar a inflação e aumentar os custos econômicos. Com a inflação persistentemente alta, o Fed permanece cauteloso e adia os cortes de taxa até que uma desaceleração econômica significativa seja evidenciada.

Confira nossa perspectiva abrangente, que inclui a análise macro de Peter Garnry, clicando aqui >

Os principais prognósticos de Saxo para o terceiro trimestre de 2024:

Como agir enquanto a inflação se estabiliza: Opções de investimento de renda fixa.

O esperado é que os retornos dos títulos soberanos dos EUA e da Europa permaneçam baixos no terceiro trimestre, mantendo uma perspectiva de inflação incerta apesar das políticas monetárias menos agressivas. O chefe de estratégia de renda fixa da Saxo, Althea Spinozzi, destaca que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA devem permanecer altos até que a inflação atinja consistentemente a meta de 2%. Enquanto isso, a taxa de inflação na Europa está abaixo da dos EUA, permitindo ao BCE adotar políticas monetárias mais flexíveis.

Spinozzi também aponta que a diferença entre as taxas dos EUA e da Europa resultará em alta volatilidade nos títulos, o que nos levará a buscar investimentos de alta qualidade e curto prazo.

Os títulos de empresas com classificação de investimento são considerados favoráveis, devido à incerteza em relação à inflação. As obrigações de alto rendimento, que funcionam como uma proteção contra a inflação, também devem ser apoiadas, mesmo com spreads estreitos.

Neste contexto, é prudente adotar uma abordagem cuidadosa e restringir a exposição ao prazo. É recomendável concentrar-se em ativos de qualidade e com vencimentos de até cinco anos, sendo precavido em relação a prazos mais longos. As taxas de longo prazo continuam suscetíveis a mudanças na inflação e possíveis aumentos no prêmio de risco.

Análise minuciosa.

Itens em destaque: Energia e grãos são foco enquanto metais têm pausa.

Espera-se que desafios robustos de demanda e produção continuem impulsionando as commodities. Enquanto o setor de metais, como ouro e cobre, está se recuperando após atingir altas históricas, a energia e os grãos estão prontos para crescer. Segundo Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities da Saxo, o petróleo bruto está sendo sustentado pelo preço de referência da OPEC e pela alta demanda de verão por mobilidade e refrigeração.

Apesar de uma redução no retorno de energia devido a um prêmio de risco geopolítico, os metais continuam robustos. Ole Hansen destaca que “os metais industriais precisam de um aumento na demanda da China para sustentar preços mais altos no momento”.

O setor de energia prevê uma forte demanda no terceiro trimestre devido ao aumento das necessidades de mobilidade e resfriamento durante as ondas de calor sazonais. Por falar em ondas de calor, o setor de grãos, que enfrentou perdas nos últimos dois anos devido a diversos fatores, incluindo condições climáticas adversas, está mostrando sinais de recuperação, em parte devido à baixa cobertura por parte de especuladores. No entanto, o clima mais extremo do sul do Brasil até a Europa e Rússia está levantando preocupações sobre a reconstrução dos níveis de estoque.

Resumidamente, prevê-se que os setores de metais, energia e agricultura sejam os principais impulsionadores do crescimento no trimestre seguinte, devido às restrições de produção da OPEC e às preocupações climáticas relacionadas aos grãos.

Exame abrangente.

Títulos de ações: Estamos vivenciando o surgimento de bolhas novamente?

À medida que o terceiro trimestre de 2024 se inicia, o atual rally do mercado apresenta semelhanças com o cenário de 2021, impulsionado pelo crescimento especulativo em setores como tecnologia, criptomoedas, ações de meme e elevadas avaliações patrimoniais nos EUA, que superam os níveis vistos durante a bolha da internet. Segundo Peter Garnry, estrategista de investimento principal, a concentração em determinados índices é notável, com as 10 principais ações representando 35% do Índice S&P 500.

Apesar da forte performance nos mercados dos Estados Unidos, ainda permanecemos cautelosos na Europa devido ao excesso de peso, pois acreditamos que as ações europeias terão um desempenho inferior em comparação com outros mercados devido à redução da taxa do BCE em junho e à previsão de um crescimento recuperado no terceiro trimestre.

O setor está otimista em relação à energia, saúde, finanças e tecnologia da informação. A eletrificação está impulsionando mudanças na economia e abrindo novas oportunidades na infraestrutura de rede elétrica. Segundo a Garnry, o desenvolvimento de um mercado europeu de eletricidade interligado oferece à Europa a chance de aumentar seus ganhos, proporcionando maior estabilidade e diversificação.

Resumindo, embora o mercado dos Estados Unidos possa parecer sobrevalorizado, as ações europeias e os setores relacionados à eletrificação são áreas promissoras para se observar.

Exame abrangente.

Text: Moedas de alto risco devem ganhar valor em comparação com moedas seguras.

Uma possível continuação da desvalorização do dólar dos EUA no terceiro trimestre poderia ocorrer caso a economia dos EUA enfraqueça ainda mais, mas a avaliação e a sólida base econômica limitariam as perdas. Moedas de alto risco, como o dólar australiano e o dólar neozelandês, estão em uma posição favorável para um desempenho superior devido à desaceleração dos ciclos dos bancos centrais e à estabilização da economia chinesa.

Entretanto, Charu Chanana, responsável pela estratégia de câmbio, afirma que “moedas de baixo rendimento, como JPY e CHF, têm maior probabilidade de ter desempenho inferior em um cenário de dólar devido ao carry trade negativo.” Focando especificamente no iene japonês, ele pode enfrentar desafios com trades de carry sendo desfeitos à medida que a postura de redução de taxa do Fed se aproxima, embora se espere que a postura do Banco do Japão se torne mais dovish.

O comércio em mercados emergentes continua a ser atrativo, mas é importante adotar medidas mais rigorosas de gestão de risco devido à diminuição das diferenças de rendimento. Apesar de algumas moedas, como o peso mexicano, o rand sul-africano e a rupia indiana, permanecerem como favoritas, as incertezas pós-eleições ainda representam desafios.

Resumindo, apesar dos possíveis riscos de queda do dólar americano, há oportunidades promissoras nas moedas de alta qualidade e em negociações táticas de mercados emergentes na atual dinâmica do mercado de câmbio.

Exame detalhado >

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