Significado da proposta da Hargreaves Lansdown para o mercado de investimento direto ao consumidor, por Jo Groves.
A importância de escolher um destino longe da agitação e da tecnologia 5G para aproveitar as férias de verão foi ressaltada pelos acontecimentos recentes.
Em primeiro lugar, foi observada uma queda global no mercado de ações, com várias ações apresentando perdas significativas, como o Nasdaq que caiu 10% em um único dia, seguido pelo Nikkei registrando sua maior queda diária em quase quatro décadas. Felizmente, os investidores que estavam de férias em locais remotos, como Salcombe e as Ilhas Salomão, podem ver seus investimentos se recuperarem quando voltarem, ou ficarem presos em aeroportos distantes, especialmente se estiverem voando com a BA.
Mal tivemos tempo de recuperar o fôlego após o espetáculo inaugural (e final) da competição de breakdancing olímpica, que recompensou aqueles que continuam trabalhando arduamente no escritório. Este evento pode ter sido mais controverso do que a exclusão de Adam Peaty do revezamento misto final, mas prepare-se para movimentos inspirados em b-girls em uma pista de dança perto de você em breve. No entanto, é provável que o NHS recomende que os clubes britânicos optem por opções mais seguras.
Com tanta agitação, uma importante notícia pode ter passado despercebida: a oferta de £11,40 por ação para a maior plataforma de investimento direto ao consumidor no Reino Unido. Inicialmente rejeitada pelo Hargreaves Lansdown, a primeira de quatro ofertas em £9,85 por ação em maio, proveniente de um consórcio formado por empresas de private equity CVC e Capital Nórdico (e um fundo soberano de Abu Dhabi), foi agora recomendada pelo conselho.
Se aprovada, a transação representará mais uma saída notável da Bolsa de Valores de Londres, à medida que investidores de private equity continuam a se interessar por empresas tradicionais de baixo valor no Reino Unido. A oferta final estava com um prêmio de 50%. Enquanto os acionistas que adquiriram ações da HL por £1.60 no IPO de 2007 ainda estão em boa situação, muitos podem se arrepender de não ter vendido quando o preço das ações atingiu £22 em 2019.
A oferta destaca a competição acirrada no mercado de investimento DIY, que tem sido palco de uma série de novos concorrentes disputando uma parte dos £ 500 bilhões em ativos sob gestão. Com o aumento de novos traders devido à popularidade das ações durante a pandemia, as principais plataformas enfrentam forte concorrência de fornecedores de aplicativos de fantasia como Freetrade, eToro e Trading 212, que oferecem zero comissões.
Isso levou a reduções nas taxas de negociação pelo AJ Bell e investidor interativo, enquanto a HL cortou as taxas de negociação e plataforma em ISAs júnior. Diversos provedores, incluindo Bestinvest, seguiram a tendência popular de remover taxas de negociação em ações dos EUA. Outra área de competição foi a implementação de juros sobre dinheiro inativo em ISAs e SIPPs, visando atrair investidores que desejam utilizar seus subsídios anuais, mas preferem manter seu dinheiro disponível para o momento certo.
Todas essas mudanças são positivas para investidores preocupados com os custos, que buscam evitar a perda de valor ao longo do tempo devido a diferenças aparentemente pequenas nas taxas. No entanto, a transparência das penalidades de saída do St James’s Place foi criticada, levando a uma queda no preço das ações. Apesar dos cortes nas taxas, é importante observar os detalhes, como possíveis aumentos em taxas de câmbio e outras tarifas. Em um relatório especial posterior, iremos analisar a regulação das plataformas de investimento.
Apesar de a HL ter tradicionalmente fundamentado sua plataforma mais cara e taxas de negociação elevadas com base em um serviço ao cliente de alta qualidade, ela pode optar por mudar o rumo, afastando-se do destaque público e competindo com provedores de baixo custo. Ao analisar a proposta, a diretoria da HL elogiou a redução nas taxas de retenção de clientes e ativos, e a possibilidade de um novo aplicativo inovador estar em desenvolvimento, com a promessa de investimentos significativos para competir em um ambiente cada vez mais digital.
Enquanto isso, a disponibilidade de HL poderia resultar em um benefício financeiro para confianças de investimento, como Finsbury Growth & Income Trust (FGT), que tem a empresa representando 5,5% do seu portfólio (em 30/06/2024). Gerenciada por Nick Train, um gestor de alto perfil, a FGT se destaca das demais confianças de renda de capital, mantendo um portfólio altamente concentrado para gerar retornos de capital, além de renda. Desde que a Lindsell Train assumiu o controle em 2001, a FGT superou sua referência significativamente, porém os resultados mais recentes foram decepcionantes.
Outra questão intrigante é se a aquisição do HL levará a uma nova fase de consolidação no mercado de plataformas de investimento. O Investidor Interativo uniu-se à Abrdn em 2022, mantendo-se como uma plataforma de mercado independente, o que deixou a AJ Bell, listada no FTSE-250, como o único provedor restante entre os três principais.
A AJ Bell estabeleceu uma posição sólida como uma opção intermediária em relação às taxas e tem uma base de investidores no valor de 500.000 libras. Demonstrou iniciativa ao segmentar os investidores mais lucrativos com o lançamento do seu aplicativo Dodl em 2022, o qual apresenta uma variedade limitada, porém de baixo custo, de investimentos e funciona como um canal para sua oferta principal.
Apesar de não ter havido um aumento substancial no preço da ação ao longo de cinco anos, este ano começou com um aumento significativo de mais de 45% (até 13/08/2024), impulsionado pelas negociações de aquisição da HL.
AJ Bell é uma holding de destaque para Invesco Perpetual UK Pequenas Empresas (IPU) que detém um portfólio de pequenas empresas comerciais de qualidade, com avaliações atrativas e grande potencial de crescimento. Os gestores Robin West e Jonathan Brown buscam por empresas que tenham poder de fixação de preços, equipes de gestão experientes e balanços fortes.
Esses tipos de empresas também chamam a atenção de investidores de private equity e comércio. Robin mencionou o aumento recente na atividade de fusões e aquisições em empresas de pequeno porte durante um webinar recente. Ele também destacou que as avaliações baixas no Reino Unido estão muito atrativas em comparação com os níveis históricos e outros mercados globais.
As aquisições têm impulsionado a confiança, com empresas de private equity adquirindo a fabricante de jogos de vídeo Keywords Studios e a consultoria financeira Alpha Financial Markets Consulting no início deste ano, oferecendo prêmios de 69% e 51%, respectivamente.
O IPU está em uma boa posição para se beneficiar desses fatores impulsionadores, além da melhoria no setor de pequenas empresas do Reino Unido, que tem se fortalecido nos últimos meses. A confiança obteve um retorno total da NAV de 14% no ano passado (até 12/08/2024) e atualmente está sendo negociada com um desconto de 11%, o que pode impulsionar os retornos se esse desconto diminuir.
O aumento do número de empresas que fecham no setor privado está levando os investidores a considerar outras opções além dos mercados públicos para investir em empresas com alto potencial de crescimento. Nos Estados Unidos, essa tendência também é notável, já que quase 90% das empresas do país são privadas, devido à redução pela metade do número de empresas públicas nos últimos 25 anos.
A NB Private Equity Partners (NBPE) busca aumentar o capital a longo prazo ao investir em cerca de 80 empresas privadas em diversos setores e tamanhos de mercado. Além disso, a empresa co-investe com gestores de private equity de terceiros. A maior parte do portfólio está atualmente concentrada na América do Norte (seguida pela Europa), o que permite acesso a tendências que impulsionaram grandes sucessos recentemente.
No futuro, será interessante observar o impacto do processo de privatização da HL no setor em geral. A escala continua sendo um fator importante para a lucratividade, com a Freetrade realizando outra rodada de financiamento coletivo antes de finalmente atingir o ponto de equilíbrio no início deste ano, e a Trading 212 revelando uma queda tanto na receita quanto no lucro em seus relatórios mais recentes. Como acontece no setor bancário, as empresas consolidadas podem acabar se saindo melhor no final.
O texto a seguir informa aos leitores que ele é um aviso legal.
Este documento não é uma análise de investimento abrangente nem uma recomendação de pesquisa, pois não se trata de uma pesquisa ou análise detalhada. Deve ser encarado como uma visão geral do mercado.
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