Estou considerando a possibilidade de abrir o capital da minha empresa. Quais são as etapas que devo seguir?

Após um período de poucas ofertas públicas, houve um aumento significativo na segunda metade de 2023. Os IPOs da Instacart, Arm e Klaviyo foram seguidos pelos da Reddit, Rubrik e Astera Labs neste ano, o que levanta a expectativa de que mais empresas entrarão em breve nos mercados públicos. – por Jordan Long

Empresas como Egnyte e ShipBob já estão em processo de contratar banqueiros para suas possíveis ofertas públicas, e várias outras empresas provavelmente seguirão o mesmo caminho. Os funcionários dessas organizações devem estar entusiasmados com a perspectiva de participar dos lucros e alcançar a liquidez, mas podem estar se questionando sobre quais ações devem realizar ANTES da empresa se tornar pública.

Devo praticar atividade física? Quais são as minhas alternativas?

Considerando que você está sendo mantido na empresa, não é necessário exercer suas opções antes de um IPO de forma imediata. No entanto, a ação pode levar a economias fiscais de duas formas:

• Efetuar o pagamento de tributos com base em um valor de mercado mais baixo durante o período fiscal.
• Iniciando a contagem do tempo em lucros de investimentos de longo prazo.

A única forma de economizar em impostos que será afetada pelo IPO é a tributação do spread. Ao exercer as opções, você deve pagar impostos sobre a diferença entre o preço de exercício e o valor de mercado justo atual (FMV). Geralmente, as empresas lançam o IPO a um preço mais alto do que o FMV pré-IPO, portanto, exercer antes do IPO pode ser a última oportunidade de pagar impostos com base em um valor menor.

Depois de realizar uma atividade física, somente é possível impactar seus impostos com base no momento da venda. Os ganhos de capital de curto prazo são considerados como renda comum, sendo tributados em até 37% para aqueles com rendas mais altas, enquanto os ganhos de capital de longo prazo são tributados em 15% ou 20%. Para pagar a taxa mais baixa, é necessário manter o ativo por pelo menos um ano inteiro.

Iniciar o contador do período de retenção de ganhos de capital de longo prazo pode ser feito a qualquer momento, mas a maioria das ofertas públicas iniciais (IPOs) incluem um período de bloqueio de seis meses, durante o qual não é possível vender. Portanto, se você exercer a opção um mês antes do IPO, terão se passado sete meses antes de poder vender. Após o término do período de bloqueio, será necessário manter as ações por mais cinco meses para se qualificar para a taxa mais baixa de ganhos de capital de longo prazo. É recomendável acionar essa taxa mais baixa o mais cedo possível.

Iniciar a contagem do relógio para obter ganhos de capital a longo prazo ao pagar impostos de exercício com base em um valor justo de mercado pré-IPO mais baixo pode resultar em economia significativa em comparação com a estratégia de simplesmente exercer e vender após o término do período de restrição pós-IPO.

Devo vender minhas ações antes da oferta pública inicial (IPO)?

Muitas empresas que estão gerando grande interesse no mercado de ações inicial (IPO) também despertam o interesse de compradores nos mercados secundários privados. É importante avaliar a possibilidade de vender ações antes do IPO se o preço oferecido for atrativo, porém é preciso ter em mente que esses compradores esperam que o valor das ações aumente após o IPO, pois é esse o motivo pelo qual estão adquirindo essas ações.

No passado, a Uber teve várias chances de vender ações antes de sua oferta pública inicial (IPO) por valores entre $40 e $50 por ação. Apesar de ter feito seu IPO inicialmente a $45 por ação, no final de 2019 suas ações estavam sendo negociadas por menos de $30 no mercado público. A Uber só conseguiu superar a marca dos $40 por ação cerca de um ano depois, no final de 2020. Nesse caso, os trabalhadores teriam se beneficiado mais vendendo suas ações nos mercados privados.

Aqui está uma tabela com informações comparáveis para Instacart, Klaviyo, Reddit e Rubrik. Cada empresa apresentará o valor das ações secundárias antes mesmo do IPO, o preço do IPO, o valor no final do período de lockup e o valor previsto para o dia 24 de maio de 2024. É importante ressaltar que Reddit e Rubrik ainda estão em período de lockup, portanto, os preços de bloqueio não foram divulgados.

Os trabalhadores da Rubrik e Instacart que venderam suas ações antes do IPO conseguiram alcançar o valor atual em uma data anterior, ao passo que os funcionários da Klaviyo e Reddit foram recompensados por manterem suas ações e não venderem antes do IPO. É possível compreender, em alguns casos, a lógica de vender antes do IPO. Com exceção da Klaviyo, todas essas empresas realizaram seus IPOs muito próximos dos preços secundários pré-IPO.

Se as ações tiverem um desempenho ruim nos mercados públicos, é provável que acabem sendo negociadas abaixo do preço do IPO, mas vender cedo também implica em perder a valorização pós-IPO, como ocorreu com o Reddit.

Levando em conta todos esses aspectos e considerando sua própria interpretação da empresa, além de sua atual situação financeira, você deve conseguir determinar se é apropriado vender antes da empresa se tornar pública.

Resumo

De forma geral, é um momento emocionante quando a empresa em que você trabalha ou já trabalhou realiza um IPO. Isso é o objetivo de toda startup. É essencial que os detentores de opções avaliem se é vantajoso exercê-las visando a otimização dos impostos. Já para os acionistas, é interessante analisar os preços secundários antes do IPO e pensar se uma venda parcial ou total é adequada para você.

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