Nossos analistas especulam sobre as medidas que a Grã-Bretanha adotaria para colocar em prática a reforma econômica.
Perguntaria a Rishi Sunak sobre em que investimento poderia confiar para comprar. Posso pedir-lhe uma sugestão sobre investimentos, mas acredito que ele não esteja muito familiarizado com o mundo dos fundos de investimento fechados.
No intuito de questionar as pessoas sobre questões para as quais elas são incapazes de responder, decidimos perguntar aos nossos analistas como eles abordariam a reconstrução do Reino Unido após as eleições. Com um novo governo em perspectiva, surge a oportunidade de começar de novo. Recorremos ao talento da equipe de especialistas da KTI para propor ideias de políticas que pudessem resolver os problemas econômicos do país. Os resultados foram variados. É seguro dizer que não tememos perder nossos analistas para as equipes de políticas dos ministros da Economia do Trabalho, embora considerássemos qualquer acordo de transferência que priorizasse a reforma na divulgação de custos sob a nova administração como uma troca justa.
O sistema atual de divulgação de despesas está sendo apontado como a causa dos grandes descontos na confiança de investimento, e acreditamos que uma reforma teria um efeito significativo na avaliação média. Apesar de terem diminuído desde o último trimestre do ano passado, os descontos continuam sendo bastante amplos em todo o setor de confiança de investimento.
O novo governo tem ampla margem para influenciar isso de diversas maneiras. Especialmente, ressaltamos a importância da regulamentação e da política para muitos setores de ativos alternativos, nos quais confianças como Greencoat UK Wind (UKW) e The Renewables Infrastructure Group (TRIG) estão sendo negociadas com grandes descontos. Além disso, notamos que o setor de todas as empresas do Reino Unido está com um desconto médio de 11%, em comparação com apenas 8% para o setor europeu.
O Mid-cap está focando em confianças como Mercantile (MRC) e Schroder UK Mid Cap (SCP), que estão se saindo bem se houver uma recuperação no sentimento em relação aos ativos do Reino Unido. O setor imobiliário pode ser uma área para buscar oportunidades de desconto após a eleição, com confianças como Schroder Real Estate (SREI) negociando com grandes descontos que podem ser influenciados pela política monetária e fiscal do Reino Unido, bem como pelo crescimento do PIB.
O texto sugere que, com os sistemas de saúde em crise globalmente, o NHS provavelmente passará por reformas sob um novo governo. Há uma oportunidade para empresas que possam melhorar a produtividade e eficácia dos cuidados de saúde, como a BBH, que oferece descontos de 6,4% para pequenas e médias empresas que oferecem tais soluções.
Pode ser que a expectativa de uma redução nas taxas resulte na resolução de todos os problemas aparentes em nosso setor. É possível que os descontos se tornem mais limitados e que tudo se resuma à avaliação e à liquidez. Alguém mais cético poderia afirmar que aguardar pode estar mais alinhado com a política econômica do novo governo do que com ideias de política mais ousadas mencionadas anteriormente.
Ryan Lightfoot-Aminoff propõe solucionar os problemas do mercado imobiliário.
Em uma genuína abordagem política, minha proposta política “um” consiste em dois componentes principais. O primeiro consiste em taxar os lucros provenientes da venda de imóveis residenciais acima da taxa de inflação salarial, ao passo que também envolve a oferta de benefícios fiscais para investimentos em empresas britânicas.
Apesar de me identificar como um millennial nascido em 1990, defendo a ideia de que é importante mudar a percepção da habitação como um investimento e passar a enxergá-la como uma necessidade social. Implementar impostos sobre lucros de capital obtidos com imóveis residenciais acima da inflação salarial pode contribuir para manter a moradia acessível para as próximas gerações, evitando o aumento da bolha imobiliária.
É relevante destacar que a política de moradia não teria o objetivo de ser retroativa, portanto não haveria nenhum plano de iniciar a tomada de propriedades para enriquecer. O que ela faria é assegurar que a renda disponível, especialmente daqueles no início da escada habitacional, não seja cada vez mais consumida por custos elevados de moradia. Isso também implica que aqueles com capital para investir seriam incentivados a buscar outros ativos para obter retornos.
Para encorajar os investidores de habitação deslocados, eu proporia benefícios fiscais para investimentos em empresas britânicas. Isso não apenas ajudaria a reverter os fluxos que prejudicam os mercados de ações do Reino Unido, mas também disponibilizaria capital essencial para o desenvolvimento das empresas locais. Inicialmente, essa medida seria implementada por meio de ISAs, com um requisito mínimo de 50% de investimento em empresas do Reino Unido.
Além disso, eu eliminaría o imposto de selo para investimentos em empresas baseadas no Reino Unido por parte de contribuintes do país. A definição de uma ‘empresa britânica’ está sendo revisada atualmente, mas meu critério inicial seria empresas sediadas no Reino Unido, com a maioria de seus funcionários trabalhando no país e pagando a maior parte de seus impostos corporativos ao governo do Reino Unido. Se essa medida for bem-sucedida, há potencial para expandi-la para inclusão de isenções de imposto sobre ganhos de capital em empresas não listadas.
Eu valorizo a alta qualidade de ambos os elementos e reconheço que será necessário um esforço significativo nos detalhes. Acredito que uma das maneiras mais eficazes de apoiar as finanças da população do Reino Unido é reduzir o impacto de um dos seus maiores custos e promover a alocação de recursos para ativos que possam impulsionar a economia a longo prazo.
Alan Ray sugere que é suficiente iniciar um fundo de riqueza.
Quem leu a política de Rory Stewart no Edge, ex-primeira, poderia pensar que a situação é realmente crítica. Rory descreve um governo que enfrenta problemas difíceis e ministros com pouca experiência administrando departamentos para os quais não são adequados.
Eu posso não estar completamente de acordo com tudo o que Rory afirma, apesar de sua popularidade aparente. No entanto, a crítica ao “short-termism” me chama atenção, pois considero que essa crítica se aplica a pessoas em diferentes posições no espectro político.
Este fenômeno não é novo, embora as mídias sociais e o ciclo de notícias de 24 horas tenham contribuído para ampliá-lo. Ao ler recentemente um artigo sobre o legado de Tony Benn, um importante político britânico da década de 1970, e seu papel como secretário de energia no desenvolvimento dos campos de petróleo do Mar do Norte do Reino Unido, meu pensamento imediato foi sobre a ausência de um fundo soberano de riqueza. No entanto, foi injusto pensar que Benn era o responsável por não criar o fundo, uma vez que foi o Tesouro que vetou a ideia. Cada governo subsequente pareceu estar mais interessado em gastar o dinheiro do que em poupar para o futuro, o que está relacionado com a mentalidade de curto prazo criada pelo sistema político.
Eu não tenho total certeza se concordo que o Reino Unido necessita de correção, mas é importante lembrar que ainda é uma economia forte, com setores como empresas farmacêuticas, engenharia, tecnologia, educação, artes, música, filmes, jogos de vídeo e esportes, que são invejados por muitos países e geram grandes receitas para o país.
Em vez disso, costumamos nos mover de forma desorganizada, dando prioridade a certos assuntos por alguns anos, enquanto os políticos se concentram em projetos que consideram mais acessíveis, como a construção de uma fábrica ou de uma linha ferroviária. Eles não nos dão o crédito de entender que investir a longo prazo em outras áreas, mesmo que não gerem manchetes, pode trazer benefícios financeiros. Em Kepler, costumamos dizer que a diversificação é fundamental.
Podemos iniciar a correção do curto prazo, mas é claro que requer pensamento a longo prazo para efetivamente fazê-lo. Uma sugestão seria estabelecer um fundo de riqueza soberana, embora reconheça que pode não beneficiar a todos igualmente, mas sim principalmente os jovens com menos de 25 anos.
Eu tenho a vantagem de fazer esta proposta sem necessidade de “ir totalmente”, para usar a expressão da moda. Vamos além e sugerimos que concedamos algumas unidades neste fundo a todos ao saírem da escola, proporcionando-lhes uma participação em seu próprio país e ensinando-lhes uma valiosa lição sobre o poder da composição ao longo de suas vidas. Possivelmente, outros indivíduos poderão adquirir unidades se desejarem, e podemos considerar como o sistema fiscal pode incentivar isso. É possível que as unidades não sejam negociáveis, e uma delas seja vitalícia.
Após aproximadamente 50 anos, os dividendos começam a ser pagos. Felizmente, não estarei vivo para a eleição, então não preciso lidar com os detalhes, mas a ideia principal é a necessidade de adotar uma abordagem de longo prazo, pensando em termos de décadas em vez de anos, e proporcionar a todos a sensação de que os investimentos podem ter um impacto significativo na vida das pessoas.
Thomas McMahon defende a necessidade de melhorar o sistema de saúde.
Acredito que se eu tivesse sugerido o fim do Serviço Nacional de Saúde em 2014, teria sido catapultado para a atenção da mídia nacional e sujeito à crítica implacável dos usuários influentes do Twitter, Reddit e do programa Today. Teria sido associado de forma vaga ao Partido Conservador (talvez por ter sentado ao lado de um pesquisador parlamentar em algum momento?), que, como todos os entediados online sabem, é supostamente a favor da privatização do NHS em benefício de pessoas ricas – ops, quis dizer ‘deles’!
Percebo que o debate está em andamento atualmente. O motivo pelo qual está acontecendo é interessante por si só. O sistema de saúde do Reino Unido nunca se saiu bem em comparação internacional, especialmente ao considerar indicadores como a taxa de sobrevivência. Portanto, embora tenha havido uma possível deterioração na qualidade do atendimento nos últimos anos (possivelmente devido às pressões enfrentadas para lidar com as listas de espera pós-pandemia), não acredito que seja por esse motivo que a ideia de realizar mudanças fundamentais na forma como o sistema de saúde é financiado atualmente seja socialmente aceitável.
Acredito que existe uma influência geracional, na qual os sistemas de organização de uma burocracia nacional conseguem fornecer um serviço e resultados que seriam inalcançáveis no setor privado. As expectativas são elevadas. No entanto, pretendo utilizar essa nova liberdade para analisar a estrutura de saúde vigente e sugerir que substituir o NHS por um sistema de saúde obrigatório baseado em seguros teria um impacto significativo na saúde da economia do Reino Unido.
Acredito que faria isso por dois motivos. Primeiramente, a saúde precária do nosso país é uma das principais causas da baixa produtividade. Segundo a Fundação de Saúde, 3,7 milhões de trabalhadores no Reino Unido têm uma condição de “limitação de trabalho”, o que restringe sua capacidade produtiva. Desde 2014, esse número aumentou para 1,4 milhões, representando um aumento de 38%.
A taxa de inatividade em saúde está aumentando mais rapidamente entre os trabalhadores mais jovens, com a saúde mental sendo uma preocupação especial para eles, porém não exclusiva. Condições musculoesqueléticas e cardiovasculares são as principais causas em toda a população. Essa tendência já estava em ascensão antes da pandemia, mas esta agravou a situação. De acordo com a OBR, a inatividade em saúde aumentou significativamente devido à pandemia, resultando em perda de receitas fiscais e apoio ao bem-estar estimados em £ 16 bilhões somente no ano fiscal de 2024.
Essa situação não é responsabilidade do NHS, no entanto, não é algo que possa ser ignorado. Os gastos aumentaram de 8% para 12% do PIB entre 2014 e 2023, apesar disso, a população está cada vez mais doente. Precisamos buscar alternativas.
A segunda justificativa é que a eficiência no NHS é considerada baixa. Apesar de não ser a pior área do setor público de forma alguma, o aumento na produtividade de 3,5% ao ano entre 1997 e 2023 é bastante insatisfatório, ficando significativamente abaixo do crescimento anêmico da produtividade na economia britânica como um todo.
Quando se avalia os notáveis progressos na área da ciência médica e da tecnologia da informação ao longo deste período, fica claro que isso não é satisfatório. Em um país rico e com uma população envelhecida, um sistema de saúde eficaz exigirá uma grande quantidade de recursos. A falta de organização adequada terá um impacto significativo na produtividade econômica global.
Dentro do ramo de investimentos confiáveis, a Bellevue Healthcare (BBH) foi estabelecida com a percepção de que os sistemas de saúde modernos, em todo o mundo desenvolvido, estão deficientes, e que a única forma dos governos lidarem com esses problemas é obter mais valor pelo dinheiro investido. Os gestores Paul Major e Brett Darke buscam um portfólio focado em empresas que eles acreditam que ajudarão a resolver questões estruturais na área de saúde. As empresas de médio e pequeno porte selecionadas oferecem uma ampla gama de soluções em diversos campos.
William Heathcoat Amory – Revisar uma classificação.
Na década atual, destaca-se o fato de que, apesar de estarmos inseridos no contemporâneo “mundo conectado”, o que nos une é a dependência dos combustíveis fósseis.
Os países que mais produzem energia, como os do Golfo, Rússia, Irã e EUA, são governados por líderes imprevisíveis ou são esperados em breve. Todos nós colaboramos ao apoiar esses regimes, investindo grandes quantias de dinheiro em suas economias ou nas contas bancárias de seus líderes, permitindo que eles influenciem nossos interesses.
Paráfrase: A urgência de descarbonizar os mercados de energia para reduzir as emissões de CO2 requer uma transição energética rápida. Além disso, eliminar a obrigação de pagar impostos de energia para governos duvidosos daria ao Reino Unido uma vantagem competitiva, permitindo uma economia dinâmica e em crescimento, com energia abundante e de baixo custo. O foco deve ser na atualização da rede para facilitar o armazenamento de energias renováveis e de baterias.
No Reino Unido, a transição energética é desafiada pela infraestrutura de transmissão, que atualmente não consegue suportar um sistema de geração de energia mais diversificado e descentralizado. Outro aspecto a ser considerado, além do investimento financeiro, é o fato de que a rede nacional é um monopólio privatizado que não tem incentivos para se adaptar rapidamente, como acontece com empresas de telecomunicações e internet. Uma das preocupações também está relacionada ao sistema de planejamento.
A minha proposta política fortaleceria a entidade reguladora Ofgem e definiria objetivos ambiciosos para a reestruturação da infraestrutura energética, por meio da colaboração entre recursos públicos e privados. Simplificaria o processo de licenciamento a nível nacional para a rede de energia, adotando uma abordagem abrangente e coordenada para implementar transformações significativas. Além disso, ofereceria incentivos para que proprietários de residências e empresas instalem tecnologia própria de geração de energia renovável.
A política propõe uma mudança no sistema fiscal pessoal para encorajar os proprietários de casas a isolarem suas residências e a instalarem kits solares e de bateria. Com um investimento relativamente baixo por domicílio, seria possível atender às necessidades básicas de consumo de eletricidade no Reino Unido. Além disso, há interesse do setor privado em investir nesses ativos, embora existam obstáculos na sua implementação.
Na minha visão, a atual desconfiança em relação às energias renováveis, que tem dificultado a captação de capital adicional para investimento nesse setor, é um obstáculo temporário que será superado assim que as taxas de juros começarem a cair. Empresas como UKW e TRIG estão bem posicionadas para seguir adiante no processo de o Reino Unido retomar o controle econômico de regiões instáveis em todo o mundo, ao contrário daquelas que dependem de reservas de combustíveis fósseis.
Joe Licsauer acredita que é importante investir em moradia e em melhorias na infraestrutura.
A questão de como eu agiria se estivesse no comando por um dia é fascinante. Isso me fez refletir sobre diversas políticas, incentivos e ideias externas que eu poderia apoiar como o novo primeiro-ministro do Reino Unido.
Algumas sugestões pouco práticas, porém que chamam a atenção, surgiram inicialmente, como a proposta de oferecer benefícios fiscais para promover investimentos privados em projetos de mineração no espaço. Assim, poderíamos utilizar os recursos disponíveis no espaço para impulsionar o avanço econômico e tecnológico.
Outra ideia audaciosa é a proposta de criar cidades flutuantes e sustentáveis ao largo da costa do Reino Unido, que seriam autossuficientes e utilizariam tecnologias avançadas de gerenciamento de resíduos e energia renovável. O intuito seria atender ao aumento populacional e enfrentar os desafios das mudanças climáticas.
Depois de voltar à realidade, comecei a pensar de forma mais prática sobre como lidar com áreas fundamentais da economia do Reino Unido, como o NHS e o sistema educacional. No entanto, há duas questões que me preocupam e que considero necessárias de serem abordadas. Primeiramente, ao entrar recentemente no mercado imobiliário, pude observar os desafios significativos enfrentados pelos compradores de primeira viagem. Em segundo lugar, o estado do nosso sistema de transporte público, especialmente os problemas nas viagens de trem, requer atenção imediata.
Sugiro uma forma mais eficaz de utilizar nossas infraestruturas, por exemplo, criando um Fundo específico para a Habitação e o Transporte. Esse Fundo poderia ser financiado por diversas fontes, como recursos do Tesouro, emissão de títulos públicos, investimentos do setor privado, emissão de títulos de infraestrutura ou receitas de projetos já existentes.
O aumento da oferta de habitações acessíveis tem sido apontado como uma solução para problemas de propriedade, mas nos últimos tempos, muitos construtores têm tido dificuldades em vender ou alugar essas novas construções, o que tem despertado o interesse de investidores estrangeiros. Isso tem prejudicado os objetivos originais, na minha opinião. Portanto, a proposta do fundo não só busca ampliar o número de habitações acessíveis, mas também redirecionar esforços para a venda de casas já existentes para compradores do Reino Unido.
Uma proposta seria implementar esquemas de aluguel progressivo ou aluguel com opção de compra, possivelmente revisando a Lei de Habitação de 1980. Essas medidas permitiriam que as pessoas alugassem casas acessíveis, novas construções ou propriedades do conselho, com a possibilidade de usar o valor do aluguel pago como parte de um depósito ou pagamento ao longo do tempo. Além disso, o programa poderia oferecer suporte para a educação pública sobre compra de imóveis e estratégias de economia, além de simplificar os processos de aprovação e solicitação de hipotecas.
No que diz respeito ao transporte, uma parte do orçamento seria destinada a desenvolver parcerias público-privadas mais sólidas. Por exemplo, não é aceitável que uma viagem de trem de ida e volta de Manchester para Londres tenha um custo tão elevado como uma semana de férias completa na Espanha, ao passo que em países como a Alemanha, uma viagem de trem semelhante custa uma fração desse valor. O pagamento não reflete a eficiência, uma vez que atrasos, cancelamentos, falta de limpeza e superlotação são frequentes. Isso demanda parcerias mais eficazes para não apenas melhorar a infraestrutura de transporte, mas também a gestão, manutenção das estações e linhas ferroviárias, e priorizar o bem-estar dos funcionários para reduzir os incidentes de greve.
Este não é um estudo de investimento abrangente nem uma sugestão de pesquisa, pois não consiste em pesquisa ou análise detalhada. Esta informação deve ser vista como uma visão geral do mercado.
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